Quando parecia que o mercado de criptomoedas havia começado sua tão esperada recuperação, caiu novamente no último fim de semana, e com força. Na verdade, caiu tão acentuadamente que seu limite total como um todo caiu 7% em um dia e 13,5% em uma semana, com o bitcoin (BTC) caindo até 16% nos sete dias até sexta-feira. O gatilho de curto prazo foi a notícia de que o Silicon Valley Bank havia entrado em colapso, poucos dias depois que o banco Silvergate, amigo das criptomoedas, anunciou sua liquidação voluntária.
No entanto, a queda do SVB é apenas um dos muitos fatores que estão minando o mercado agora, com aumentos contínuos das taxas de juros e ameaças de regulamentação rigorosa desempenhando um papel significativo.
O fato de que Silvergate, Silicon Valley e agora até mesmo um terceiro banco – Signature – possam entrar em colapso em um espaço tão curto de tempo indica o quão longe a economia global está de uma recuperação completa e estável. De fato, com as instituições financeiras sugerindo na semana passada que o Federal Reserve pode realmente aumentar seus aumentos de juros este ano, está claro que o mercado de criptomoedas está longe de alcançar o tipo de base econômica sólida que precisaria para um novo mercado em alta.
E com o governo Biden delineando um imposto de 30% sobre a mineração de criptomoedas em seu último orçamento, o mercado pode ter que suportar mais alguns meses do inverno cripto do ano passado antes de ver uma recuperação real. Dito isto, o bitcoin (BTC) viu um grande rali na segunda-feira em meio a crescentes preocupações com as ações dos bancos, sugerindo que uma perda de confiança no sistema financeiro poderia realmente acabar ajudando as criptomoedas (ou pelo menos algumas criptomoedas) mais do que as atrapalha.
Outra crise bancária
Os respectivos desaparecimentos do Silicon Valley Bank e do Signature Bank foram de natureza ligeiramente diferente da do Silvergate Bank, já que ambos foram efetivamente fechados pelos reguladores dos EUA (colocados em concordata). No entanto, assim como a Silvergate, a SVB sofreu uma série de retiradas, forçando-a a vender vários ativos que detinha com uma perda substancial, enquanto uma tentativa de levantar dinheiro vendendo ações adicionais falhou (assim como uma tentativa de se colocar à venda). Da mesma forma, o Signature Bank também sofreu uma grande onda de saques de clientes, com sua corrida alimentada por preocupações decorrentes de falhas anteriores do SVB e do Silvergate.
A diversão não para por aí, no entanto, já que outros bancos se viram em apuros nos últimos dias. Isso inclui a First Republic, que viu o preço de suas ações despencar à medida que os investidores se tornam cada vez mais temerosos e avessos ao risco. E, em grande medida, também inclui vários outros bancos dos EUA, com até mesmo as maiores instituições financeiras dos Estados Unidos (e em todo o mundo) vendo suas ações sofrerem uma surra.
Uma grande parte da razão pela qual os bancos estão enfrentando uma crise agora é que muitos deles estão sentados em (grandes) perdas não realizadas. De acordo com dados compilados pela Bloomberg, eles estão atualmente presos a perdas de títulos de cerca de US $ 600 bilhões, e se mais deles forem confrontados com corridas, eles também podem ser forçados a perceber essas perdas.
E a razão pela qual os títulos (e títulos lastreados em hipotecas) que eles detêm perderam tanto valor é por causa do Federal Reserve, que tem a missão nos últimos 12 meses ou mais para aumentar as taxas de juros. O fato é que, quando um banco central aumenta as taxas, ele tende a tornar a detenção de títulos menos atraente, particularmente se as taxas subirem acima dos rendimentos oferecidos pelos títulos.
Isso é exatamente o que está acontecendo com o sistema bancário dos EUA (e do Ocidente) agora, forçando o Federal Reserve, o Tesouro dos EUA e outros órgãos a intervir ontem com um pacote de medidas para ajudar. Isso inclui garantir depósitos de clientes superiores a US $ 250.000 (o que o FDIC normalmente não faz) e oferecer “financiamento adicional às instituições de depósito elegíveis” para que possam atender às solicitações de retirada.
Taxas, regulação e recuperação
Em um nível mais fundamental, o que a crise bancária em curso também indica a má saúde da economia global, que não conseguiu se recuperar totalmente da pandemia de Covid-19. A inflação permanece alta em muitos países desenvolvidos, com o Federal Reserve e outros bancos centrais sugerindo que novos aumentos de juros ainda estão por vir. Por exemplo, os operadores apostaram que o Fed elevou sua taxa básica para 6% este ano (de cerca de 4,5%), algo que só suprimirá a economia global por mais tempo.
Isso inclui o mercado de criptomoedas, que, apesar de ver algum tipo de mini-renascimento desde o início de 2023, não chegou perto de recuperar as alturas do final de 2021. O Bitcoin subiu até US $ 24.972 em 20 de fevereiro, com um ganho de 50% em relação a 1º de janeiro, mas seu desempenho – assim como o do mercado como um todo – foi seriamente detalhado pelo fracasso do Silvergate Bank, seguido pelos colapsos do Silicon Valley Bank e do Signature Bank.
E mesmo US $ 24,9721 é 63% menor do que a alta histórica do BTC de US $ 69.044, sinalizando como as condições do mercado ainda estão silenciadas. Isso também é agravado para as criptomoedas pela ameaça de regulamentação a caminho, com o governo Biden delineando um orçamento federal para 2024 que inclui um imposto de 30% sobre a eletricidade usada para minerar criptomoedas como o Bitcoin (cujas notícias ajudaram a baixar os preços no fim de semana).
Além disso, as recentes falhas bancárias e cambiais dentro das criptomoedas aumentaram a urgência dos legisladores quando se trata de introduzir regulamentos específicos de criptomoedas. A UE tem pedido a aceleração das regras de capital de criptomoeda para os bancos nas últimas semanas, enquanto nos últimos meses o governo Biden respondeu à falência da FTX e a outras explosões, instando o Congresso a introduzir uma legislação abrangente.
Combinadas com altas taxas de juros, alta inflação e incerteza dos investidores, essas aberturas regulatórias destacam como o ambiente econômico ainda permanece desfavorável às criptomoedas. Nesse contexto, os investidores ainda estão tentando reduzir o risco, o que significa que as criptomoedas não podem realmente organizar um retorno substancial, pelo menos não ainda.
Além dessa negatividade, a segunda-feira viu uma reação interessante do mercado a várias notícias sobre a crise bancária em curso. Depois de cair cerca de 16% entre quinta-feira, 9 de março e sexta-feira, 10 de março, o bitcoin subiu para US $ 24.469 na segunda-feira, 13 de março, com um ganho de 18% em 24 horas. Muitos observadores tomaram isso como um sinal de que os investidores estão fugindo para paraísos mais seguros, com o ouro também subindo na esteira deste último drama bancário.
Embora as coisas permaneçam em uma situação muito precária, é possível que a intervenção do Fed evite uma verdadeira crise bancária no nível de 2008. Essa, pelo menos, é a opinião dos analistas, que geralmente preveem que os reguladores cortarão as coisas pela raiz desta vez.
“Ao contrário de 2008, o governo interveio cedo e interveio com força”, disse Brad McMillan, diretor de investimentos da Commonwealth Financial Network, com sede em Massachusetts. “Embora possamos certamente esperar turbulência no mercado – e estamos vendo esta manhã – os efeitos sistêmicos serão limitados. Não estamos prontos para uma repetição da Grande Crise Financeira.”
Embora possamos nos poupar de outro 2008, essa nova bagunça bancária provavelmente aumentará a posição do Bitcoin e de algumas outras criptomoedas no longo prazo (enquanto provavelmente também levará o Fed a taxas de juros mais baixas). Isso ocorre porque o Bitcoin continuou a funcionar sem interrupções ou interrupções desde 2009, e não importa quantos bancos caiam no esquecimento nas próximas semanas, ele continuará a operar por muitos e muitos mais anos.
