Espie atrás do capô das principais stablecoins — criptomoedas atreladas ao preço de outro ativo, mais comumente o dólar americano — e as coisas não parecem tão estáveis. Tome Tether: uma estrutura de governança opaca, um processo do Procurador Geral de Nova York e participações em papel comercial não reveladas podem dar aos investidores uma pausa.
Stablecoins descentralizadas tentam evitar esses problemas de governança mantendo seus pinos através de algoritmos em vez de através de vastas reservas de dinheiro e dívida.
TerraUSD, produzido pela Terraform Labs, é uma dessas stablecoins. (Tem outros atrelados a diferentes moedas mundiais.) Ele mantém seu pino para o dólar americano através de uma rede de árbitros, que compram e vendem a criptomoeda volátil da Terra, LUNA (também, confusamente, conhecida como Terra), que é a sétima maior criptomoeda a partir de março de 2022. A LUNA também é um token de governança, e concede aos detentores poder de voto sobre o protocolo.
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Quem criou o Terra?
O ecossistema Terra foi criado por uma startup chamada Terraform Labs em 2018, fundada por Do Kwon e Daniel Shin.
Como funciona o Terra?
Para manter o equilíbrio de suas stablecoins, a Terra cunha e queima tokens, ao mesmo tempo em que incentiva a arbitragem. Eis o que isso significa:
Antes de comprar UST, você terá que menta um pouco. Para isso, você pagará a taxa em LUNA. O protocolo pega essas LUNA e as queima, o que constringe sua oferta e faz o preço da LUNA subir um pouco. O mesmo funciona ao contrário: para mint LUNA, você converterá stablecoins UST. Esses são queimados e o preço do UST sobe tão ligeiramente.
Por que você pode querer fazer isso? Além de usar os ativos para algum serviço ou utilidade, há uma potencial oportunidade de arbitragem. Árbitros — comerciantes que lucram com pequenas discrepâncias de preços — ajudam a manter o preço do UST sob controle, vendendo LUNA para UST quando o preço do UST está abaixo de US $ 1 e comprando LUNA quando UST vale mais de US $ 1. Se, por exemplo, UST cair para US $ 0,95, os comerciantes podem então comprar um monte a esse preço, mas vendê-lo por US $ 1 da LUNA. Ao fazê-lo, a oferta de UST é reduzida e, portanto, o preço volta a subir.
Esse mesmo mecanismo alimenta outras stablecoins de Terra, incluindo uma stablecoin atrelada à vitória sul-coreana e outra atrelada a uma cesta de moedas mundiais líderes mantida pelo Fundo Monetário Internacional (chamado de Direitos Especiais de Saque).
O whitepaper da Terra afirma que a elasticidade da oferta da LUNA significa que as stablecoins nunca cairão fora do forno. Ainda assim, seu sucesso depende do interesse contínuo dos árbitros na UST. Se os árbitros decidirem que a UST está condenada a falhar, ou transferir seu dinheiro para outro projeto, alguns analistas temem que eles não arbitrar UST de volta ao seu pino de US $ 1. Como muitos projetos de criptomoedas obrigados a mercados livres, o espírito comunitário é primordial.
O que mais há de especial no Terra?
As moedas são construídas no ecossistema Cosmos, uma estrutura blockchain compartilhada pela Cosmos Hub, Cronos e Thorchain. Ao contrário do Ethereum, onde todos os tokens são protegidos pela mineração de prova de trabalho da principal cadeia Ethereum, os protocolos Cosmos podem ser apoiados por mineradores independentes e específicos de aplicativos.
Como a Cosmos, e por extensão Terra, é um protocolo blockchain de contrato inteligente, você pode usar moedas Terra dentro de qualquer um dos aplicativos construídos no protocolo. Você pode usar moedas Terra em blockchains através do Protocolo Espelho da Terraform Labs, que fornece ações que espelham o preço das principais empresas dos EUA.
No final de setembro de 2021, Terra lançou uma atualização chamada Columbus-5. Isso adicionou funcionalidade para o protocolo Inter Blockchain Communication (IBC), que permitiu que o Terra se tornasse interoperável com outras blockchains. Os destaques incluem um protocolo de seguro chamado Ozone, e suporte para UST da ponte blockchain wormhole V2.
Você sabia?
A UST ultrapassou a DAI em 2021 para se tornar a maior stablecoin descentralizada por capitalização de mercado. A partir de março de 2022, a UST tinha uma capitalização de mercado de US$ 13,4 bilhões e US$ 9,6 bilhões. No entanto, ambos estão muito atrás de stablecoins centralizadas como USDT (US$ 80 bilhões) e USDC (US$ 53 bilhões).
Quem está construindo em Terra?
- Âncora: um protocolo de empréstimo no Terra que tem US$ 11,5 bilhões em valor total bloqueado (TVL)
- Lido: um protocolo de estaca que permite gastar ativos em jogo
- Astroport: um fabricante automatizado de mercado para tokens Terra
Onde comprar Terra (LUNA)?
Você pode comprar o Terra em muitas exchanges centralizadas. Os maiores mercados para LUNA estão na Binance, KuCoin, Huobi e Bybit.
O futuro da Terra
O futuro do protocolo da Terra é realmente uma discussão sobre o futuro das stablecoins que o sustentam. Será que as stablecoins de dólar centralizadas dos EUA ficarão tão arraigadas dentro do sistema financeiro dos EUA (talvez através de uma moeda digital do banco central) que alternativas descentralizadas saem de moda?
Por outro lado, as stablecoins descentralizadas se afastarão dos pinos do dólar americano e serão apoiadas pela liquidez de propriedade do protocolo? Ou será que os árbitros cansarão da LUNA e quebrarão o preço de todas as stablecoins dentro de seus protocolos, e as enviarão para o cemitério junto com Base e Dólar Definido Vazio?
